Résultat incertain des élections en Espagne : cinq questions pour les marchés

24 juillet (Reuters) – Les actions espagnoles ont chuté lundi, les marchés étant effrayés par la perspective d’une impasse politique à la suite d’élections anticipées au cours desquelles la droite n’a pas réussi à remporter la victoire annoncée.

Le vote de dimanche n’a laissé ni le bloc de droite ni le bloc de gauche avec une voie facile pour former un gouvernement, bien que le Parti populaire de centre-droit (PP) ait le premier coup de main pour tenter de rassembler suffisamment de voix au parlement.

La politique budgétaire du pays, les banques et la transition énergétique verte sont au centre des préoccupations, et une impasse politique prolongée pourrait peser sur les actions espagnoles (.IBEX), qui ont augmenté de plus de 15 % cette année.

Un leader indépendantiste catalan en fuite devant la justice espagnole pourrait détenir la clé pour débloquer l’impasse, mais cela pourrait également remettre le débat sur l’indépendance catalane sous les projecteurs.

Voici cinq questions clés pour les investisseurs.

1/ COMMENT LES MARCHÉS ONT-ILS RÉAGIT ?

Pas heureusement. L’indice espagnol Ibex (.IBEX) a chuté de 1,8 %, avec un sous-indice bancaire à un moment donné en baisse de près de 3 %. (.IBEXIB)

La réaction des obligations d’État espagnoles a été modérée, l’écart étroitement surveillé entre les rendements à 10 ans espagnols et allemands se situant autour de 104,60 points de base.

L’analyste d’AlphaValue, Pablo Garcia, a déclaré que de nouvelles baisses d’actions pourraient suivre, car les marchés espéraient toujours que les négociations déboucheraient sur un accord sur un gouvernement.

« Le pire est peut-être encore à venir. Les investisseurs étrangers sont majoritaires sur le marché espagnol et si aucun des principaux candidats n’accepte la défaite, c’est très grave. »

2/ QUE SIGNIFIE L’INCERTITUDE POUR L’ÉCONOMIE ESPAGNOLE ?

La perspective de semaines de querelles politiques jette une ombre sur une économie qui ralentit après un rebond post-pandémique. Les données de lundi ont montré que le ralentissement de l’activité commerciale dans la zone euro s’est accentué en juillet.

« Cela pourrait retarder ou entraver la mise en œuvre de réformes économiques indispensables et ainsi inhiber le potentiel de croissance à long terme de l’économie espagnole », a déclaré l’économiste d’ING Wouter Thierie.

L’Espagne a cependant fait preuve de résilience face aux épisodes d’incertitudes à court terme dans le passé, a-t-il ajouté. Le gouvernement prévoit une croissance économique de 2,1% en 2023 contre 5,5% l’année dernière. Les niveaux d’endettement élevés de l’Espagne sont également au centre des préoccupations, avec une dette supérieure à 100 % du PIB et un déficit de 4,8 % du PIB.

3/ POURQUOI LES STOCKS DE SERVICES PUBLICS ONT-ILS BAISSE ?

L’Espagne devenant de plus en plus sèche et chaude, l’énergie était un sujet électoral majeur.

Le PP propose de prolonger la durée de vie des centrales nucléaires au-delà de leur fenêtre de fermeture 2027-2035, ce qui, selon les analystes de RBC, « aurait été clairement positif » pour les bénéfices des services publics.

Désormais, « la hausse potentielle à court terme des bénéfices devra être supprimée », ont-ils déclaré lundi.

« En outre, l’augmentation de l’incertitude se traduira par une augmentation du coût du capital au moins jusqu’à ce que l’on clarifie la forme que prendra le nouveau gouvernement. »

Cela a frappé les majors des services publics. Les actions d’Endesa (ELE.MC) ont chuté de 3%.

4/ QU’EN EST-IL DES BANQUES ?

Les actions des principaux prêteurs Santander (SAN.MC), BBVA (BBVA.MC), Sabadell (SABE.MC) et Caixabank (CABK.MC) ont chuté de 1 à 3 %.

Les investisseurs avaient observé l’élection pour voir s’il y aurait une prolongation d’un prélèvement de 4,8 % sur deux ans approuvé en décembre sur le revenu net d’intérêts des banques et les commissions nettes supérieures à 800 millions d’euros (880 millions de dollars).

Barclays a déclaré avant le vote qu’un résultat non concluant pourrait ne pas être idéal pour les banques, « étant donné qu’une incertitude prolongée laisserait la question fiscale sans réponse et, en général, ne serait pas favorable à la croissance ».

5/ Y A-T-IL DES IMPLICATIONS POUR L’UNION EUROPEENNE ?

Oui, parce que l’Espagne vient d’assumer la présidence tournante du Conseil de l’UE et que des lois telles que les nouvelles règles budgétaires doivent être approuvées.

Federico Santi, analyste principal, Europe, chez Eurasia Group, a déclaré que les résultats des élections pourraient être légèrement positifs pour l’UE.

« Les hauts dirigeants seront extrêmement distraits par la formation du gouvernement et une éventuelle nouvelle campagne électorale. Mais cela assurera une certaine continuité et donnera aux diplomates l’espace nécessaire pour poursuivre leur travail », a-t-il déclaré.

L’Espagne veut conclure un accord commercial longtemps retardé avec le bloc sud-américain du Mercosur et un accord de migration à l’échelle de l’UE. Il fait également pression pour un taux d’imposition commun sur les sociétés et pour des progrès dans l’union bancaire de l’UE.

(1 $ = 0,9072 euros)

Reportage de Sam Indyk, Alun John et Dhara Ranasinghe à Londres, Jesus Aguado à Madrid et Matteo Allievi à Gdansk Compilé par Alun John Graphismes par Kripa Jayaram, Pasit Kongkunakornkul, Sumanta Sen et Vineet Sachdev Montage par Mark Potter

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