Analyse: UBS avale le Credit Suisse condamné, jetant une ombre sur la Suisse

LONDRES, 20 mars (Reuters) – Le groupe UBS (UBSG.S) est devenu la seule et unique banque mondiale de Suisse avec le sauvetage par l’État de son plus petit homologue Credit Suisse, un pari risqué qui rend l’économie suisse plus dépendante d’un seul prêteur .

La décision sans précédent annoncée dimanche soir à Zurich a couronné une course contre la montre des régulateurs pour éviter un effondrement des marchés mondiaux. La Suisse promet plus de 160 milliards de francs (173 milliards de dollars) de prêts et de garanties pour soutenir le nouveau groupe, se prémunissant contre de nouveaux risques de fragilisation du prêteur.

La transaction – le premier sauvetage d’une banque mondiale depuis la crise financière de 2008 – accorde un poids énorme à UBS, la débarrassant de son principal rival. Cela va changer le paysage bancaire en Suisse, où les succursales du Credit Suisse et d’UBS sont disséminées partout, parfois à quelques mètres l’une de l’autre.

Les deux prêteurs sont des piliers de la finance mondiale depuis des décennies. Les banques, deux des plus importantes sur le plan systémique de la finance mondiale, détiennent des actifs combinés pouvant atteindre 140% du produit intérieur brut suisse dans un pays fortement dépendant de la finance pour son économie.

Après le krach financier de 2008, les politiciens se sont engagés à ne plus jamais renflouer les banques. Le sauvetage du Credit Suisse, orchestré avec de l’argent public, montre la vulnérabilité persistante des banques et comment leurs problèmes peuvent rapidement se répercuter sur leur pays d’origine.

Mais cela supprime également un concurrent de Wall Street, UBS prévoyant de réduire une grande partie de la banque d’investissement du Credit Suisse.

« Dans des circonstances normales, je dirais que c’est une transaction absolument fantastique pour UBS », a déclaré Johann Scholtz, analyste actions chez Morningstar, couvrant les banques européennes, Amsterdam. « Dans l’environnement actuel, c’est un peu plus compliqué car il y a généralement beaucoup d’incertitude sur les marchés. »

RENVERSEMENT DE FORTUNES

Peu de temps après l’annonce, les banques centrales, dont la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque du Japon, ont déclaré qu’elles renforceraient les lignes de swap en dollars, aidant à calmer les investisseurs secoués par les turbulences du secteur bancaire. La faillite de deux banques américaines et une déroute des actions du Credit Suisse ont envoyé des ondes de choc sur les marchés au cours de la semaine dernière.

UBS paiera 3,2 milliards de dollars pour le Credit Suisse, âgé de 167 ans, et assumera au moins 5,4 milliards de dollars de pertes suite au dénouement de son portefeuille de dérivés et d’autres actifs risqués. Le Credit Suisse avait une valeur marchande d’environ 8 milliards de dollars à la clôture de vendredi.

Les détenteurs d’obligations Additional Tier 1 du Credit Suisse seront anéantis et, dans un mouvement controversé, passeront au second plan par rapport aux détenteurs d’actions qui recevront au moins quelques actions UBS.

Elle marque un tournant radical du destin pour les banques. Pendant le grand krach financier, c’est UBS et non Credit Suisse qui avait besoin du soutien de l’État.

Les fortunes des banques ont fortement divergé au cours de l’année écoulée. UBS a réalisé un bénéfice de 7,6 milliards de dollars en 2022, tandis que le Credit Suisse a perdu 7,9 milliards de dollars. Les actions du Credit Suisse ont baissé de 74% par rapport à il y a un an, tandis que celles d’UBS sont relativement stables.

UBS devient le leader mondial incontesté de la gestion de fonds pour les personnes fortunées, la position de leader d’UBS en Chine étant désormais complétée par la force du Credit Suisse dans le reste de l’Asie, la région à la croissance la plus rapide. UBS conserve également le joyau de la couronne du Credit Suisse, la banque nationale.

« Dans le passé, lorsqu’un accord entre le Credit Suisse et UBS était discuté, un point de friction était la concentration, en particulier sur le marché intérieur », a déclaré Scholtz de Morningstar. « C’est aussi la partie la plus stable de l’entreprise, qui génère beaucoup de liquidités. Si UBS n’est pas tenue d’en faire une introduction en bourse, il pourrait être judicieux pour eux de la conserver, il y a beaucoup de synergies. »

UBS s’attaque également à un gros concurrent dans le négoce de titres. UBS a réalisé des revenus de 7,1 milliards de dollars grâce à l’achat et à la vente d’actions, de devises et d’obligations. Le Credit Suisse a enregistré environ 3,2 milliards de dollars l’an dernier.

TOUJOURS SUISSE

La disparition du Credit Suisse a porté un coup à la réputation bancaire de la Suisse et a envoyé des ondes de choc dans la finance mondiale.

Lors d’une conférence de presse annonçant l’accord, la ministre des Finances Karin Keller-Sutter a défendu le sauvetage, affirmant que c’était bon pour les titulaires de comptes au Credit Suisse, y compris elle. Elle a dit qu’elle avait également fait affaire avec UBS. Ce choix de banques prendra bientôt fin.

« Cette solution comporte des risques », a-t-elle concédé, minimisant toute inquiétude quant à la taille de la nouvelle banque, arguant que toute alternative pour résoudre les problèmes du Credit Suisse risquait « des turbulences économiques irréparables ».

Assis à sa droite, le président d’UBS, Colm Kelleher, a déclaré que le nouveau groupe serait dépourvu de risques, tels que la banque d’investissement, pour s’adapter à la culture conservatrice d’UBS.

« Un nouvel UBS restera solide comme le roc », a-t-il déclaré.

Le président du Credit Suisse, Axel Lehmann, en revanche, était abattu car sa banque s’est avérée incapable de rebondir après une série de scandales et de pertes. À la fin de l’année dernière, la spéculation selon laquelle la banque ferait faillite a poussé les clients à tirer des dizaines de milliards, scellant son sort.

Il a décrit dimanche comme une « journée historique et triste ».

Les employés du siège social de Zurich se préparent à des suppressions d’emplois massives, avec 10 000 postes potentiellement en jeu, ont déclaré des sources à Reuters samedi.

Pourtant, tout ne sera pas simple pour UBS.

La banque fait face à des risques pour conclure l’accord, des frais de litige potentiels tandis que les régulateurs pourraient demander au prêteur de détenir plus de capital à l’avenir, ont déclaré les analystes de Jefferies.

Surtout, la direction sera distraite par cet accord pendant de nombreux mois, voire des années, ont-ils déclaré.

« Nous allons changer, mais nous ne changerons pas tant que ça », a déclaré Ralph Hamers, directeur général d’UBS, qui dirigera le nouveau géant bancaire. « Nous serons toujours suisses. »

(1 $ = 0,9268 franc suisse)

Reportage de John O’Donnell et Stefania Spezzati; Reportage supplémentaire de Carolina Mandl, Chiara Elisei, Lananh Nguyen, Saeed Azhar et Tom Sims; Écrit par Elisa Martinuzzi

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